今年以來，選擇赴港上市的儲能企業(yè)“扎堆”涌現(xiàn)。中偉股份、南都電源在4月宣布赴港上市。6月30日，億緯鋰能也在港交所遞交招股書。7月1日，欣旺達宣布計劃赴港上市。

而儲能龍頭雙登集團于8月18日啟動招股，并預計8月26日在港交所掛牌上市。

此次上市標志著雙登集團成為港股智算中心（AIDC） 儲能第一股。

雙登股份的上市備受市場投資者青睞。據(jù)悉，在8月18日招股首日，雙登股份即獲孖展認購超過77倍（約66.4億港元），富途證券、老虎國際等券商額度迅速告罄。國際配售同步火爆，市場消息稱獲多倍覆蓋，反映機構投資者信心強勁。

根據(jù)統(tǒng)計，雙登股份香港公開發(fā)售部分獲得孖展總額達2,791.01億港元，而公開發(fā)售集資額僅為8,497萬港元，超額認購倍數(shù)高達3,284倍，一手中簽率壓到0.02%，創(chuàng)下港股史上最低紀錄，成為港股2025年迄今最火爆的新股之一。

為何爭相赴港上市？

近年來，內地儲能企業(yè)掀起赴港上市熱潮，主要出于多重戰(zhàn)略考量。

首先，香港作為國際金融樞紐，金融體系和規(guī)管制度穩(wěn)健，是全球企業(yè)投融資的首選地之一。雙登集團選擇港交所，是基于對資本市場環(huán)境與自身發(fā)展需求的綜合考量，此舉不僅能吸引海外合作伙伴、提升品牌在國際市場的影響力，更為拓展海外市場鋪設了快車道。

其次，港股上市融到的是港幣，香港是資本自由流動的離岸市場，港幣可以與美元自由兌換，使得企業(yè)在海外發(fā)展更加有利。

這也跟雙登集團的發(fā)展戰(zhàn)略不謀而合。近年來雙登集團持續(xù)深耕海外市場，其電池產品已成功打入歐洲、東南亞及非洲市場，客戶涵蓋愛立信、Telenor、諾基亞等國際巨頭。數(shù)據(jù)顯示，2023年雙登在亞太（除中國內地）儲能電池領域，實現(xiàn)0.4GWh出貨量，市占率1.9%，在歐洲、中東及非洲地區(qū)31.9GWh儲能電池新增裝機總量中實現(xiàn)0.5GWh出貨量，市占率1.6%。

此次，雙登集團上市募資也直指全球擴張與技術升級。據(jù)悉，本次募資的40%用于東南亞興建鋰離子電池生產設施，作為生產供數(shù)據(jù)中心用電池，培育業(yè)務的第二增長支柱；35%用于泰州建立研發(fā)中心，重點研究儲能電池壽命、固態(tài)電池、鈉離子電池及BMS技術，進一步強化技術壁壘；15%用于加強海外銷售及營銷體系建設，助力全球市場滲透；剩余約10%用于營運資金及一般企業(yè)用途。

何以成為儲能龍頭？

雙登集團成立于2011年，前身可追溯至一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)蓄電池廠，經過三十余年發(fā)展，已成為全球通信及數(shù)據(jù)中心儲能領域的領軍企業(yè)。

根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2024年公司全球通信及數(shù)據(jù)中心儲能電池出貨量排名第一，市場份額達到11.1%。其中在數(shù)據(jù)中心儲能細分市場，雙登集團以16.1%的份額位居中國企業(yè)首位。

公司采取“鉛酸+鋰電+鈉電”多技術路線并行策略。鉛酸電池業(yè)務仍是其主要收入來源，2025年前五個月占總收入的72.7%。

鋰離子電池收入占比約24.5%，主要應用于數(shù)據(jù)中心場景。鈉離子電池則是其面向未來的技術儲備，已與清華大學聯(lián)合研發(fā)出低溫智能鈉離子電池。

值得一提的是，與單純儲能電池廠商不同，公司自產電芯+自研BMS+自研EMS，全鏈條可控，成本優(yōu)勢顯著，且交付的是系統(tǒng)解決方案而非單純電芯。

這種既非單純電芯供應商、亦非普通系統(tǒng)集成商的獨特模式，在安全性與可靠性上鍛造出差異化競爭力。由此形成了To B 的商業(yè)模式與技術壁壘，聚焦大客戶，客戶包括通信運營商、大型互聯(lián)網企業(yè)等，具有重資產、長周期、高技術門檻的特點。進入門檻高，退出壁壘也高（客戶替換成本高），形成雙向護城河。

業(yè)績亮眼，卻也曾折戟A股

那么此次全球招股，雙登集團的基本面情況究竟如何呢？

業(yè)績方面，雙登集團業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。2022年至2024年，公司總收入分別為40.72億元、42.60億元及44.99億元，逐年攀升。2025年前五個月營收達18.67億元，同比增長33.93%，保持著穩(wěn)定的盈利水平。

同期凈利潤分別為2.81億、3.85億、3.53億和1.27億元。凈利率分別約為6.90%、9.04%、7.85%、及6.79%。

不過，即使業(yè)績并不差，但在申請港股上市之前，雙登集團曾在2023年6月向深交所提交A股上市申請，擬募資15.75億元，在經歷兩輪問詢后于2024年4月撤回上市申請。

期間，雙登集團曾被證監(jiān)會問詢技術路線及產品類型是否存在落后、被淘汰風險，以及公司部分資產可能來自于已退市上市公司隆源實業(yè)。